站在2020年这个股票基金的辉煌高点，2021年的投资基金可能是一个难以选择的年份，不确定性很强。

专业基金研究机构对2021年投资基金的看法，很有参考价值。为此，《中国基金报》记者采访了上证基金分析师谢毅、基金研究院院长杨、格上理财首席策略分析师张婷以及基金相关人士，就此问题进行探讨。这些研究人员认为，2021年多元化的基金配置将降低预期收益率。

2021年多元化配置

中国基金报记者：2020年即将结束，站在目前时间点去看2021年，您认为应该如何做大类资产配置？原因为何？

展望2021年，目前处于经济复苏阶段，货币政策中性，目前没有明显的通胀压力；同时，a股结构性牛市持续，新股发行常态化，h股具有相对估值优势；债券资产的票息在配置上也很有吸引力。

公募基金仍然是普通投资者理财的好选择。投资者在选择基金品种时要注意多元化配置：在选择选择度高的股票型基金时，投资者可以选择中长期业绩优异的基金经理的产品，同时考虑可以同时投资a股和h股的品种；追求绝对收益的投资者可以继续打新策略基金、多空对冲基金等。具有适当的规模；如果考虑另类理财产品，纯债/一级债基基金也将是2021年普通投资者可以考虑的品种。

张婷：'s资产配置需要判断明年的经济、通胀、流动性、信贷等环境，然后决定如何进行配置。2021年经济大概率前高后低，流动性紧平衡，信贷阶段性收缩，通胀温和。在此环境下，权益类资产很难出现单边行情，仍以宽幅震荡格局为主，盈利仍是主要驱动力；债券存在阶段性机会；大宗商品存在单边市，但品种间分化加大。

权益类资产可能面临阶段性的“盈利下行紧信贷”，期间有回调压力。但由于信贷紧缩程度有限，市场下行风险相对有限，业绩增速改善继续成为主要驱动力，全年大概率呈现N型走势，结构性机会为主。房地产和基建投资的债券增速下滑后，Q2大概率迎来阶段性机会；资产逐渐进入稳定期，全球定价的商品表现会更好。黑色受制于基建和房地产增速下滑，可能会被打压。

至于2021年基煜基金：的资产配置，一般认为应该在资产和风格上进行均衡配置。从资产的比较来看，港股和债券(尤其是利率债)更具配置价值。

从国内市场来看，a股相对于债市的估值已经不占优势，内部行业、板块、风格的分化已经到了极致。经过近两年的上涨，未来整体市场的空间已经透支，但相对价值相比海外市场还算不错。特别是疫情导致的国内和国际经济的显著差异在2021年仍将持续，因此中国资产将是基本面优质资产。展望2021年，a股将面临较低的回报预期，但大概率仍有结构性机会。

权益基金风格均衡

中国基金报记者：今年是权益基金大发展的年份，若2021年选择权益基金，您会如何选择，从哪些角度思考？

回望2020年的谢忆：，股权市场结构性行情凸显，板块轮动显著。展望2021年，在股票型基金的选择上，需要从更长的周期来观察基金经理的投资能力。一方面，我们可以根据自己的需求来选择赛道；另一方面，它可以是一个高度分散、市场适应能力强的产品。另外，对于基金投资，要理性对待投资机会，建立合理预期，树立中长期投资理念。

今年是基煜基金：.股票基金发展的大好年，一方面，短期内没有必要

张婷：2021年由于估值提升空间有限，更多源于业绩增速兑现，叠加目前市场处于结构性高估，选股难度相对加大，但仍然可以期待结构性行情机会。从选择角度来看，2021年驱动经济的主要动力会从基建投资、房地产投资以及出口切换到制造业以及消费，其中制造业以及可选消费的潜在修复力度会更大。从基金选择上来看，择股能力强的基金经理仍是首先，主要的方向以制造业和可选消费为主。

“固收 “产品选择有技巧

中国基金报记者：“固收 ”产品目前值得布局么？应该如何筛选？债券类产品呢？

谢忆：“固收 ”产品通常以固定收益类资产打底，并通过投资股票、可转债，参与定增、打新等方式增厚收益。回顾2020年的股票市场行情，多数权益类基金全年收红，但年内市场风格轮动亦带来产品净值波动，“固收 ”产品相较权益类产品具有一定的回撤控制优势，而较之纯债产品具备上涨弹性预期。

“固收 ”产品筛选中，首先应明确自己的风险收益预期，把握能够承受的大回撤幅度，选择适合自己风险承受能力的产品；其次由于“固收 ”产品以债券资产打底，需考察基金管理人及基金经理固定收益资产的配置能力；而针对权益类收益增厚部分，可进一步挖掘此类产品业绩来源的多样性；后可适当基金的投资门槛、流动性、费率等。

张婷：债券型基金在明年二三季度可能会迎来一些趋势性机会，如果一些稳健型投资者，可以进行配置选择。

基煜基金：“固收 ”产品实质上在当前以及未来将成为银行理财以及传统固收产品的替代品种。从这个角度讲，“固收 ”产品在任何时候都值得布局。此外，“固收 ”产品从产品设计上就做好了大类资产的战略配置，投资经理还会进一步强化战术资产配置的效果，以达到更合理的收益分布，改善投资者的持有体验。

在选择“固收 ”产品时一是要风险控制，看产品的历史业绩是否能将回撤控制在较好的水平，同时取得较高的风险调整后收益；二是要投资策略，看投资策略是否具有可持续性，是否适应2021年的市场环境。比如在当前信用风险较高的情况下，过去以信用下沉策略获取较高超额收益的“固收 ”产品可能就不是很好的选择。

2021年注意资产配置

中国基金报记者：2021年，您对普通投资者的理财建议是？

杨媛春：2021年投资者应降低投资基金的收益预期，有四大原因：权益基金已经连续两年取得了较高的收益；同时，A股估值已经处在历史高位，需要时间去消化；目前货币政策也有回归中性的趋势；所以，普通投资者在投资基金时，应该更加注意选择基金品种的多元化，资产配置不拘泥于单一权益资产。

张婷：2021年，权益类基金的投资收益率大概率会弱于2020年，投资者要适当放低收益率预期，以稳为主，精选基金。

基煜基金：2021年的市场环境仍然纷繁复杂，因此对于普通投资者而言，与其去押注某类资产会表现更好，不如以科学的方法做好资产配置。对于投资者而言，单一资产投资的“不可能三角”是必须面对的，也就是高收益、低风险和流动性无法兼得。对于股票资产而言，长期预期收益较高，但波动较大；对于债券资产而言，波动较低但收益不高。但是，通过简单的静态资产配置，即可完美战胜单一资产。此外，“固收 ”产品也是不错的选择，相比于投资者自己做资产配置，直接投资“固收 ”产品可能更加省心，并可通过适度的分散来进一步降低风险。

本文源自中国基金报